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日本央行此刻持有日债的比例已经跨越了52%，从2010年今后，日本国债的需求量就慢慢萎缩，导致日本央行为了不变市场不竭地买入。

日本央行若是继续如许买，就会加年夜日元的供给量，导致日元持续萎靡，继而导致日本通胀将来会持续走高。

别看日本此刻的通胀只有4%摆布，其实这个通胀并没有反映出日元刊行的数目。

一般通胀的走高城市是短时起来，是在货泉刊行达到必然临界数目之后，因为一个出格的事务导致年夜量沉淀资金翻涌起来。

也就是说在货泉超发的初期，良多资金在市场流动一圈之后，又会进入银行账户，酿成沉淀资金，只不外存款的所有人变动了罢了，所以在初期，通胀其实并不较着，因为M2多，并不代表着M1多。

这一点看国内的商品价钱就知道了，房地产是资金的蓄水池，和M2相关，可是近似可乐，衣服这种是消费品，和M1相关，是以，M2年夜涨，房价年夜涨，可是M1增加慢一些，消费品价钱的上涨就会迟缓。

一旦巨量的沉淀资金跑到消费市场，就会导致市场畅通的货泉量飙升，继而导致通胀高企。

日本这么多年刊行的货泉，不变了债券市场的收益率，可是这相当于为未来埋下了年夜雷。

一旦全球衍生品市场暴雷，那就相当于往军械库里扔了一颗手榴弹，会激发庞大的爆炸。

事实是谁激发？

硅谷银行规模有点小，瑞信也不敷体量，若是是德意志银行或者日本银行，或者摩根年夜通和富国银行，这个导火索的感化就成了。

这个周末，日本央行行长换人，植田和男上台今后，会不会继续YCC的路线，这是一个问题。

YCC其实已经走不下去了，此时硬撑，到最后，也会暴雷，与其久拖不决，期待美联储改变货泉政策，还不如早一点改变，因为美联储也是秋后的蚂蚱，持续不了多久，指望鲍威尔，和指望泥菩萨没区别。

一旦改变了YCC政策，让日本国债收益率年夜涨，日债价钱年夜跌，良多日本人这辈子的心血就蒸发了。

日本国债中外国投资者的比例不高，只有8%，所以日本央行改变政策，只会苦了日本苍生，这就是一个内爆。

要对比，其实和我们90年月初期有点近似，那时通胀飙升，物价飞涨，昔时也是一个内爆的过程，等内爆竣事，就可以再来一个良性成长。

不外和我们不太一样的就是资金的管束，昔时就算我们内爆，可是并没有开放，所以外资想抄底也没门。此刻日本若是内爆，会激发年夜量资金去日本抄底，继而加剧西方国度的资金荒，可能就会引爆整个西方系统的年夜爆炸。

好比说日债收益率走高，价钱下跌，这就会激发整个资产价值的重估，不成能债券价钱下跌，而其他资产价钱不变。

这就仿佛我们比来卖汽车，春风打折，其他的汽车品牌也要跟着打折。若是日债价钱打折，那日本的房地产，股票等等资产价钱也要跟着打折。

若是日本的资产价钱年夜跌，那资金丢弃欧美，抄底日本就成了很好的选择。

所以说日本央行的政策一旦发生了改变，就很可能导致西方国度的泡沫破灭，到时辰火势太年夜，救都救不了。

激发系统性风险，日本央行有这个实力。日本央行此刻的资产总额5.6万亿美元，此中持有的日本国债就高达3.5万亿美元，这可不是两千多亿的硅谷银行可以比的。

如斯复杂的资产发生暴雷，全世界还有哪个国度能救得了？

我看了别的一个有趣的数据，日本人持有护照的比例只有17%，2019年大要还有23%。这个数据下降得这么快，其实也申明日本公众今朝的糊口质量下滑比力年夜。

若是日本暴雷，估量今后日本人能出国的比例会更低，究竟结果没钱去海外买买买了。

日本央行老是要为这十年的放水支出价格的，日本人也是，该来的总会来。