2025 年新年伊始，中国 AI 企业深度求索（DeepSeek）的开源大模型 DeepSeek-R1 在资本市场激起千层浪。截至 2 月 12 日，万得 Deepseek 指数年内涨幅高达 62.85%，涨势正酣，多只人工智能主题 ETF 年内收益更是惊人，最高收益超 500%。DeepSeek 的横空出世，不仅引发全球市场广泛关注，更为中国科技发展注入一剂强心针。
DeepSeek 的技术突破与市场影响
DeepSeek 成立于 2023 年 7 月，由幻方量化创立，2024 年年底，其先后发布 V3、R1、Janus 三款模型，迅速吸引了国内外的目光。浙商证券研报评价 DeepSeek 是搅动全球模型市场的鲶鱼，带来性能、价格、开源三重冲击。在性能上，DeepSeek R1 在数学、代码、自然语言推理等任务上的表现，可与 OpenAI 模型正式版相媲美；价格方面，DeepSeek V3 整个训练过程仅用了不到 280 万 GPU 小时，训练成本约 557.6 万美元，远低于 Llama3 405B 的 3080 万 GPU 小时训练时长以及 GPT-4 数亿美元的训练成本 ，以低成本颠覆了市场格局；开源理念的践行上，DeepSeek-V3 和推理模型 DeepSeek-R1 均开源，R1 同步开源模型权重，允许用户利用模型输出训练其他模型，这使得产业链上下游的企业和开发者能够基于此开展各类创新应用，推动模型应用多元化发展。
从市场数据来看，根据 2 月 3 日 AI 产品榜数据，DeepSeek App 上线 20 天日活超 2000 万人。Appfigures 数据显示（不包括中国的第三方应用商店），DeepSeek App 于 1 月 26 日登上苹果 App Store 全球下载榜榜首，SensorTower 研究表明，该应用在谷歌 Play 商店美国区下载榜中也位居榜首，发布前 18 天内累计下载量达 1600 万次。
博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾表示，DeepSeek 大模型是本土科研团队在算力受限背景下，通过多种原创技术创新，实现了训练和推理成本的大幅降低，同时综合性能追平海外前沿大模型，是中国科技自主创新的新突破。这意味着中国本土人工智能产业逐步追赶上海外前沿技术水平，且有能力提出原创性、引领性的技术创新思路。从投资角度而言，DeepSeek 显著提升了国内投资者信心，以及全球投资者对中国科技行业的关注度，近期境内外投资者持续增配港股和 A 股相关行业。
AI + 变革浪潮下的产业机遇
DeepSeek 的出现，推动了 AI 生态的全面繁荣，让上中下游产业链各环节都迎来发展机遇。上游的算力硬件供应商，如提供芯片、服务器等硬件设备的企业，将受益于 AI 发展带来的算力需求增长；中游的公私云服务供应商，为模型训练和应用提供云计算资源，其重要性日益凸显；下游的软件系统供应商，基于大模型开发各类应用程序，在医疗、教育、娱乐、智能制造等领域，DeepSeek 的技术催生了新的商业模式和应用场景。
北京社科院副研究员王鹏指出，受益行业主要包括中游软件服务，随着 AI 大模型的普及，对高效、智能软件服务需求大增，推动该领域创新发展；下游应用领域，DeepSeek 技术广泛应用，带来全新的商业模式和应用场景；端侧 AI 硬件，DeepSeek R1 蒸馏所得的高推理性能小模型更适配端侧设备，为端侧 AI 应用落地提供技术支撑，推动相关硬件设备的研发和销售。
2025 年 AI 行情展望与投资建议
回顾 AI 发展历程，2023 年 ChatGPT 走红引爆人工智能行情，引发 A 股从模型到算力再到应用层面的投资热潮，2024 年被视为 AI 应用元年。此次 DeepSeek 掀起的 AI 行情，与过去两年相比有着不同特点。湘财创新成长基金经理房天浩认为，上一轮 chatgpt 和 openAI 的产业价值链是依靠算力大支出、模型能力提升来赚取产业链最大价值分配，而本轮 deepseek 开源模型短时间复现，打破了模型壁垒给模型厂商的超额利润以及美股 AI 芯片龙头的超额利润，具有生态场景优势的厂商壁垒更加重要，AI 平权对二线或模型稍显劣势的玩家构成长期利好，同时下游厂商对接成本大幅下降，AI 应用产业爆发提前，软件关注度显著提升。
华商创新医疗、华商产业升级混合基金经理彭欣杨表示，本轮行情更侧重于应用端发展。过去市场多聚焦于训练侧，而本轮 A 股引领的是 “AI+” 变革浪潮 。对于 2025 年 AI 行情，湘财创新成长基金经理房天浩认为将呈现震荡上行特点，行业从朦胧期的百花齐放到产业兑现的精选个股，受益板块从上游芯片和算力链，发散到下游模型端和应用端，赋能下游各行业。后续投资主要关注推算端算力需求的大幅提升以及 AI 应用产业的发展机会 。彭欣杨指出，随着更多企业和开发者参与 DeepSeek 生态建设，AI 投资行情具备可持续性，AI 技术有望深度改造医疗、金融、教育、制造业等行业。
顺时投资权益投资总监易小斌则表示将关注为 AI 发展提供支持、利用 AI 促进业务发展、因 AI 落地产生技术创新和新消费场景的三类公司。不过，投资也伴随着风险，肖瑞瑾提醒投资者要注意技术风险、地缘政治风险、道德伦理风险和产业政策风险等，通过做好基本面研究、评估风险可能性、调整投资权重以及建立风险预警和处置机制来规避风险。
DeepSeek 引发的 AI + 变革浪潮正席卷而来，2025 年 AI 行情充满机遇与挑战，在技术创新与市场需求的双重驱动下，AI 产业有望迎来更广阔的发展空间，而投资者也需在把握机遇的同时，谨慎应对各类风险。
